盛天网络:业绩稳定增长 看好场景化互联网运营的多元发展

　　盛天网络 300494

　　研究机构：国元证券 分析师：孔蓉 撰写日期：2017-04-18

　　1、广告及推广业务收入略有下降:

　　公司全年实现广告收入1.46 亿元,同比下降6.94%,主要是由于2016 年受手游市场快速扩张影响,中国端游和页游市场份额同时出现下降、销售收入同比下降7.36%。

　　2、增值服务业务不断拓展:

　　增值业务全年实现收入1.2 亿元,同比增长104.85%。报告期内, 公司积极探索增值业务模式,注重研发新产品,在“连乐无线”、“场景通”的基础上尝试了各种商业WiFi 项目盈利模式,力争在优化内部资源的同时,能够引入外部优质渠道,提升运营效果。

　　3、游戏运营业务快速增长:

　　报告期内,“易乐玩”平台新增注册用户数量260 万,新增付费用户同比增加237.5%,全年实现游戏运营收入0.71 亿元,同比增长246.14%,接入游戏达到近百款。公司在强化端游及页游运营的同时, 积极把业务延伸至手机游戏和H5 游戏领域,进一步丰富平台接入游戏。

　　4、电子竞技业务稳步开展:

　　2016 年7 月,公司正式宣布将电子竞技业务纳入战略版图。报告期内,公司电竞场馆“战吧”覆盖全国主要城市,电竞赛事相关视频、直播类节目登陆主要游戏视频与直播平台。同时公司推出了战吧电竞平台,每月举行SNL 赛事,并且成功承办了NEST2016 大众组选拔赛、ROG 战吧电竞馆巡回赛两项全国性大型赛事。中国电竞市场规模的持续扩大、战吧电竞平台不断的改良升级与影响力提升共同推进了公司电竞业务的稳健发展。

　　盈利预测与估值:预测2017 年、2018 年的EPS 为0.68 元、0.83 元,对应目前股价的PE 分别为40 倍、33 倍,给予“增持”评级

　　风险提示:流量从PC 端向移动端转移,网游市场充分竞争。