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　　回到搜狐这次特别股东大会投票。

　　姑且不猜测张朝阳的动机，现实是：要想获得股东投票通过，张朝阳的筹码看起来还不够。

　　搜狐股权结构显示，除了张朝阳外，搜狐主要股东均为机构。截止2017年底，前20名机构股东掌握着搜狐54.68%的股权，其中包括麦格理（持有11.48%）、Orbis（11%）、Renaissance（6.12％）、复星国际（2.99%）、Arrowstreet资本（2.61%）、先锋集团（2.51%）、千禧管理（2.16％）等一大批知名国际投资机构和对冲基金。

　　这些机构股东多为搜狐的长期股东，由于他们持有的成本较高，恐怕是最有理由担心搜狐低价私有化的群体。要知道，搜狐最近的股价跌至30美元左右，这个价格相当于回到了2003年。

　　有意思的是，得益于搜狗和畅游的表现，以及搜狗上市，半年前搜狐股价还涨到了70美元。然而，此后在没有明显利空的情况下，搜狐股价一路下滑，4月底跌到了30美元。

　　恰好在今年4月底，张朝阳抛出了上市主体变更到开曼的提案，并且在5月份频繁增持。公开信息显示，张朝阳最近半年共增持了搜狐25.68万股，基本都是在5月份买入。截止5月21日，张朝阳已持有搜狐804.83万股，持股比例上升到23.11%。

　　目前尚不清楚张朝阳是否通过盟友或一致行动人买入更多筹码，以及他已经争取到多少机构股东的支持。但从张朝阳频繁增持以及公开呼吁中小股东投赞成票来看，幕后博弈恐怕非常激烈。

　　事实上，张朝阳上周发出的公开信中，还公开呼吁股东投票“赞成”清算提案之外的“相关的提案”，这个相关提案即“在必要情况下为争取更多股东赞成清算提案的赞成票而授权董事会及管理层将特别股东大会延期的提案”。

　　也就是说，假设在投票日结束前，张朝阳没有把握拿到足够多的决胜筹码，他可以通过延期特别股东大会，留够时间继续增持或争取更多赞成票。

　　张朝阳能够一击致胜吗？