煤企也亏损

　　2018年公布逾期、违约的煤企不止山西国电一家。1月18日，川煤集团公告称，受煤炭行业产能过剩、煤价下跌、新发行债券困难等多方面因素影响，川煤集团资金链紧张，该公司2015年度第一期非公开定向发行债务融资工具“15川煤炭PPN001”未能按期足额偿付，仅能支付利息。这已经是川煤集团2016年中至今第四次爆出违约。

　　然而，与不断爆出煤企违约相反，2017年以来煤炭行情却持续向好。在已发布2017年业绩预告的28家上市煤企中，有18家公司业绩同比实现正增长，其中增幅最大的恒源煤电（10.660， 0.26， 2.50%）业绩同比增长30 倍。中国神华（25.620， 0.25， 0.99%）全年实现归属于上市公司股东的净利润452亿元。

　　但中央财经大学中国煤炭经济研究院煤炭上市公司研究中心主任邢雷也对《华夏时报》记者表示：从往年看，中国神华、兖州煤业（17.130， 0.43， 2.57%）、伊泰B股（1.479， 0.01， 0.61%）、陕西煤业（9.210， 0.12， 1.32%）等几家利润就占到上市煤企全部利润70%至80%以上，所以煤炭行情向好不意味着煤企效益全部好转，一部分煤企效益改善较慢，债务违约依然可见。

　　此外，有资料显示，当前煤炭行业整体负债率较高，一般煤炭企业负债率达75%至80%，更有煤炭企业负债率达85%。

　　山西省18家上市公司中有13家属于七大煤炭集团。公开资料显示，截至2016年底，七大煤炭集团总资产合计15252.46亿元，总负债合计12601.88亿元，总资产负债率82.62%。

　　目前，煤炭企业融资难、融资贵问题突出。公开资料显示，2016年底，晋煤集团发行了5年期10亿元人民币公司债“16晋煤债01”，认购倍率只有1.43。而其发行票面利率高达6.8%，远高于同类5年期AAA级企业债3.68%的二级市场收益率曲线，甚至较评级低出四档的AA一级企业债还仍高出近30个基点。业内人士指出，有煤企债台高筑已经引起债市投资者的警惕。

　　煤炭、钢铁和房地产这类产能过剩行业非标融资受限，只能回归“标”或银行借贷，而在去杠杆的背景下，银行对煤炭企业的信用评级下调、 授信规模减少，贷款担保条件越来越严苛。