深究波动背后缘由，同样离不开流动性因素扰动。光大证券分析认为，流动性回升预期是激活大市的关键，目前看来，大市有望提前由波动相持转为波动向上，并将在工程基建及设备，以及其它一些财政敏感性行业（如环保）板块带来结构性机会。然而，市场波动性仍将延续，直到“下半年市场风险释放后大市波动将重新收敛，从而构成大市回升的基础”。

　　这导致此次反弹中，不少投资者借机展开调仓，资金呈现出一定的腾挪特征。以本周一为例，在医药股受事件性影响后，消费、家电联动下跌，而“中字头”和周期板块接替上扬，场内资金腾挪较为良性，显示投资者对基本面仍有所期待。

　　从微观层面看，虽然近期成交放大令不少股票感受到增量活水滋润，但不容忽视的是，期间仍有一批股票遭遇主力冷遇。根据数据统计，7月20日以来，沪深市场仍有436只股票出现连续净流出，其中分众传媒、风华高科、华闻传媒净流出金额均在6亿元之上，折射当前场内资金好恶存在较强的结构性特征，并且一定程度上形成共识。

　　公募基金二季报也显示，83只首度公布季报的次新偏股基金（各类别合并计算，仅统计股票型、偏股型、灵活配置型、平衡混合型）建仓速度呈现出极大分化，建仓较快的产品仓位超过九成，而不少建仓较慢的基金仓位不足5%，也有基金零仓位运作。

　　综合判断，国都证券认为，短期市场迎来超跌反弹，中盘风格略占优，中报业绩较靓丽的板块有望领涨。在中期因素有力支撑下，基本面整体平稳，估值已经下修到历史底部，预计接下来将以结构性修复为主。