年内还会继续降准？

　　中金公司首席经济学家梁红在6月最新研报中指出，今年1月以来，调整后社融季环比年化增速连续四个月停留在8%-9%的水平，显示短期货币条件已经明显过紧。

　　如果政策不能较快调整，投资需求会相应放缓，企业现金流也可能出现恶化。另外，此轮债券“违约潮”是多项紧缩政策叠加的滞后反应，尤其受银行非标资产跑步“回表”的影响。

　　同时，2-4月PPI环比增速连续3个月为负，5月M1同比、环比增速分别下降至6%、-0.2%——这些指标都显示企业盈利能力和现金流可能会面临压力。

　　中金预计短期内货币政策将回归更“稳健中性”的取向，这也是去年经济工作会议的政策“初衷”。过紧的货币条件及其对宏观走势的影响只能使“降杠杆、防风险”的长期政策目标更加遥远。

　　具体而言，中金公司预计，不再有年内上调基准利率的预期。同时，今年央行也可能不再上调其公开市场操作利率。（今年6月美联储年内第二次加息，央行就没有跟进上调公开市场操作利率。）

　　此外，中金预计今年将有两次降准（包括此次）、每次100个基点，而与4月那次类似，部分降准释放的流动性可能用于置换到期的公开市场操作工具。