永辉超市:向核心人员推激励计划 留住人才更重要

　　类别：公司研究机构：新时代证券股份有限公司研究员：陈文倩日期：2017-12-14

　　永辉向核心人员推出股权激励计划:

　　公告2017年限制性股票激励计划草案,涉及战略管理层、核心管理层、重要经营层及核心业务骨干共339人,授予股票数不超1.67亿,授予价4.58元/股,三个解除限售期的考核目标各2018-20年净利增速均不低于20%或收入增速均不低于25%。

　　考核条件易达标留住人才更重要:

　　公司表示此举是为了进一步建立、健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动公司战略管理层和核心管理层、重要经营层及核心业务骨干的积极性,有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起,使各方更紧密地合力推进公司的长远发展。

　　公司考核条件净利润增长率不低于20%,或营收不低于25%。公司未来几年利润增长率20%以上是大概率事件,考核条件达标问题不大。而且考核净利润指标中还剔除了云创、云商所有创新公司对净利润的影响,以及此次激励的各项费用影响。此次考核对业务经营管理人才的激励和留人显而易见。

　　高管离职为年轻人才提供发展空间

　　10月份公司公告董事郑文宝先生、叶兴针先生,副总裁谢香镇先生、陈金成先生,表示因个人原因及为继续支持公司成为更开放型的公众公司及科技型零售企业,更好地服务社会及为股东创造更大的价值,各辞去公司董事或副总裁职务。其中谢香镇、叶兴针、郑文宝均为公司董事长的亲戚,各持有公司18258万股占比1.91%。此次离职高管对公司未来业务经营和业绩影响不大,公司主动引入更具互联网精神的年轻人才,也符合未来零售也发展需要,提升公司科技创新能力,利用线上资源更好发挥公司线下扎实经营基础。

　　构建全球供应链提高自有品牌占有率:

　　永辉超市间接参股的美国达曼国际公司拟被美国AdvantageSolution公司吸收合并,合并后的Advantage计划首次公开发行(IPO)并上市。达曼国际为全球最大零售商服务公司,Advantage为全球顶尖零售供应商服务公司,就整体零售服务行业而言,将产生全球最大公司,在零售供应商销售、自有品牌发展及销售和营销服务方面具有更大优势。永辉超市还与Advantage签署战略合作框架协议,包括后者主要业务在中国的整体市场和趋势进行评估和研究、就Advantage中国业务的定位、开发和拓展相互协作,并制定相关战略等。

　　股权激励或将进一步释放公司业绩增速:

　　我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.19/0.25/0.33元(不考虑激励摊销费用影响)。对应PE分别为53/42/31倍。考虑到公司作为国内生鲜超市竞争壁垒高,看好公司展店加快业绩提升显著,股权激励有望进一步释放公司业绩增速。维持“强烈推荐”。

　　风险提示:宏观经济不达标,消费需求回落,展店效果不理想。