“特朗普是要使用铁腕手段，还是要兑现升级中美贸易战的最后通牒，尚无定论，”OANDA亚太交易主管Stephen Innes在报告中表示。“但尽管如此，这很能体现出市场信心在贸易战交锋中是多么的脆弱，应会令亚洲交易时段交投处于守势。”

　　分析人士指出，近期在全球贸易战升级的背景下，黄金始终没能做好“避风港”的本分。通常情况下，随着股市下跌和紧张局势加剧，市场会预期金价会上涨，这一贵金属一直以来都被视为避险资产，因其通常在市场动荡期间保值或增值。

　　为什么黄金为何到现在也没看到大幅上涨的趋势呢？原因在于美元。美联储加息和实际利率的上升（以10年期美国国债衡量，实际利率较年初上升了20%）都在支撑美元。美元维持坚挺，导致金价持续下跌。

　　某种程度上，整个金属市场也受到了美元的压抑影响。如果市场情绪发生变化，比如美国经济增长因贸易担忧而放缓，那么黄金可能会取得进展。但是在美元为王的情况没有改变下，尽管紧张局势不断升级，但黄金仍将黯淡无光。

　　不过，季节性黄金周期和估值过高的美国股市表明，贵金属的黄金时代仍在前方，而股票、债券，甚至房地产都可能会崩溃。任何反向投资者都可能成为当前金融市场崩盘时最便宜的对冲工具的买家。

　　持仓方面，根据美国期货交易委员会（CFTC）本周初发布的最新数据，对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金期货净多头头寸小幅增加。

　　截至7月3日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加1655手，这一增加也使得净多仓总量涨至78327手。不过值得关注的是，净多仓数量增加并不是很多。从具体数据上来看，黄金期货投机性多仓增加15365手至210483手，为今年4月末以来最高水平。同时，空仓也增加13710手至132156手，创去年7月中旬以来新高，且连续第三周在10万手上方。