拿什么还？

　　东方园林预计，2018年6月和第四季度回款完全可以覆盖公司年内到期债券。

　　历史数据显示，2015-2017年公司6月份回款分别为4.82亿元、11.99亿元、16.34亿元，2015-2017年第四季度的回款分别为25.60亿元、32.60亿元、47.21亿元。

　　从负债率来看，2015-2017年末以及2018年3月末，公司资产负债率分别为63.83%、60.68%、67.62%和70.10%，东方园林认为，公司资产负债率增长较快，但仍处于合理水平。

　　根据上海新世纪资信评估投资服务有限公司的评级结果，东方园林主体信用等级为AA+，该次债券信用等级为AA+。这一评级表示本次债券受评主体偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。

　　从主营业务收入规模来看，2015-2017年，公司分别实现主营业务收入53.79亿元、85.63亿元、152.04亿元，2015年较2014年增长14.95%，2016年较2015年增长59.20%，2017年较2016年增长77.55%。今年一季度实现营收25.40亿元，同比增长106.64%。

　　恒天中岩星河资本事件策略私募投资基金5期、6期共计持股约720万股，该机构表示，从基本面分析，东方园林营收、净利润近几年都保持了较高的增速，短期有一定的偿债压力，但从公司在手项目来看，更多的是受到了整体债券一级市场的影响，公司的经营层面没有出现大的变化。

　　■观察

　　一季度81家机构重仓37.88% 中植系减持1438.46万股

　　一季度数据显示，共有81家机构合计持有东方园林6.15亿股，占流通A股总数的37.88%。

　　机构持仓龙头为“中植系”旗下中泰创展（珠海横琴）资产管理有限公司，该公司同时为东方园林第二大流通股股东。

　　数据显示，截至一季度末，“中植系”持有公司1.06亿股，占流通股比例为6.54%。

　　以一季度末股价计算，彼时“中植系”持仓市值为22亿元，截至5月24日收盘，若上述持仓未动，则市值缩水至16亿元。

　　与去年年报数据相比，今年一季度“中植系”减持了1438.46万股，减持数量占到持股仓位的11.93%。

　　此外，基金持仓方面，博时主题行业混合基金持有东方园林6200万股，为持仓数量最多的基金公司。该基金重仓股显示，东方园林同时是该基金的第一大重仓股，截至一季度末，占净值比为10.43%。

　　本文来源：新京报 作者：王全浩