通过众筹的模式，只是解决资产端的可信，但是你还是走PE、VC的道路，这条路太长了。能不能直接进军ICO，降低了中间的成本，直接可以在全球范围之内进行区块链的融资，这本身还是一种新的创新、新的趋势。只不过由于没有监管，所以它在法律上具有不合规性或者违法性。但是这样一种模式本身，符合了可以克服传统资本市场的痛点，能更多地给创新者、创业者有更低成本、更高效率的融资的工具，而区块链能帮助这样一种过程加快。但是正是因为这个速度太快，正是因为这样一种模式过于创新，而且这个创新完全符合，大家可以看十九大报告当中，专门有个词叫做颠覆性技术，而区块链技术就是属于颠覆性技术，这个颠覆不光是颠覆技术本身，而是颠覆传统的制度甚至法律，金融的核心，资本市场我们更需要去看到区块链未来广泛的应用场景，它能够颠覆我们很多的传统的金融包括其他很多痛点。我前几天在中央电视台跟白岩松有对话，身份证丢了，别人拿你身份证照样可以做违法的贷款问题，有的人在农村收集几百个身份证做违法的融资等等。基于个人账户可信的信用体系没有解决起来，区块链技术能更好地解决这些痛点。只不过，可能时间需要有个周期，另外区块链技术本身还不是特别成熟，所以还需要进一步去完善，使得这个基础更加完备。但是这个趋势我们相信毫无疑问，必将是一个颠覆性的，改变人类社会过去几百年的金融体系，甚至我们人的生活、交易的信用体系的根本性的技术。

　　我非常理解央行为什么禁止ICO，禁止比特币交易所，的确这种创新的融资模式缺乏监管。因为它的确太好了，所以坏蛋用起来更方便，而且又是没有监管，所以坏人就抓住漏洞，他就比好人用得更快，这是必然的趋势。所以我们坚决加以禁止，这是好的，我觉得是必须的。对于区块链的ICO的创新，它有时候禁不掉或者打不死，跑到海外去了，或者说以另外一种方式在生存发展，这是一个新的挑战、新的问题。所以这里头我是同意币圈、链圈，实际上可以分开的。踏踏实实把区块链应用在实体经济，应用在各种场景，完全是可行的。虽然这个过程可能漫长一点，短期内包括区块链技术本身没有得到很好的利益回报，但是它为生态构建打下非常好的基础，为长期回报做了非常好的铺垫。

　　所以如果在资本市场的融资方面，有一些创新，包括资本市场本身能够做一些更大胆的改革，那么会和区块链结合更加紧密，就如同我刚才提出的众筹能够和区块链有更好的结合，不一定是ICO，但是也是一种方式来进行结合，恐怕也是一种方向。

　　当然最近启动了2018年的股权众筹试点管理办法，通过证监会的试点，包括全国人大，正在做的证券法的修改，实际上我们可以在合法的范围之内，允许一部分把区块链应用在资本市场融资上面的场景。股权的众筹，如果能够合法推出的话，实际上可以满足一部分原来的币圈的做区块链项目的融资需求。

　　杨东系中国人民大学大数据区块链与监管科技实验室主任，整理自其在北京大学光华管理学院2018金融科技与区块链创新论坛的发言。