■ 背景

　　腾讯现金牛业务出现“成熟危机”

　　腾讯2017年财报数据全面增长。其营收为2377.6亿元，同比增长56%；净利润为724.7亿元，同比增长75%。

　　这是历史上最好的年度业绩，但腾讯却遇到股价大跌、股东抛售等情况。一些质疑称，腾讯流量红利吃尽、新业务场景不足，投资收入掩盖了自营业务的危机。

　　财报公布后的业绩发布会上，公司分拆、回归A股、资本投资，以及未成年人保护成为外界关注的焦点。CEO马化腾和总裁刘炽平纷纷作出回应，但这仍然令腾讯控股股价在第二天大跌5.02%，市值蒸发281亿美元。

　　随后，腾讯大股东南非传媒集团Naspers宣布出售1.9亿股股票，选择套现。

　　业内对于腾讯是否触碰到了发展的天花板，仍有不同的声音，对腾讯在游戏和社交两大业务的危机却无可争议。

　　从财报来看，游戏贡献了腾讯营收的41.2%，全年营收为978.8亿元，同比增长38.2%。但从第四季度来看，其收入为243.7元，同比增长31.9%，增速不及全年，这也导致其环比下降9.2%。如果按照递延收入计算，已经连续两个季度下滑。

　　王晨告诉记者，腾讯游戏收入占总营收比重仍然过重，这意味着增速不会像以往那么快，“游戏的确到了一个新的阶段，成熟发展期”。

　　另有港股分析师告诉记者，对腾讯而言，《王者荣耀》已经调动了几乎所有流量资源，吸引了大量手游新增用户，想要在其他游戏复制这一成功并不容易。手游的生命周期远低于端游，新游戏将最终会分流老游戏玩家。

　　社交业务也是如此。财报显示，社交网络收入为155.8亿元，网络广告收入为123.61亿元，两者相加占腾讯总营收的40.6%，已接近游戏业务。然而，对腾讯而言，微信和QQ的用户规模在此升彼降地内部调整，整体在中国市场的发展已经逐渐迟缓。（新京报记者 梁辰 江波 黄鑫雨）