投行业务受冲击？

　　一大型券商投行业务人员表示，这个规定今天出来，投行界反响还是比较大的：相当于被否企业借壳的路子堵死了，等三年基本都不会考虑了；另外还有后半句，被否企业被上市公司收购也暗示会从严审核。

　　“我们现在手上也有一些别的被否企业，换了我们券商去做，想被否之后半年后重新申报IPO，在此同时也考虑借壳，因为他们有五个亿利润，所以大概率构成借壳，现在第二条路堵死了，只能好好重新二次申报了”。

　　他认为，这个政策还有另外一个影响，就是不让企业和券商留有幻想，以为否了之后还可以再来，也可以借壳或被并购。以前因为IPO周期长，所以很多企业和券商都会带病申报IPO，在排队的过程中规范，规范好了时间也差不多排到了。

　　现在出了这个政策后，券商和企业都会更加注重一次申报的质量，如果失败了，会有不利影响。当然这个政策也有漏洞，就是如果在上会审核前，企业和券商觉得过不了，就很可能不会强行上发审会，而是选择撤材料，这样就基本不影响了。撤材料，也可以再申报，借壳也不用等三年，跟被否差别还是很大的。具体的影响有多大还得在实操中检验。

　　被否企业6个月后可继续申报IPO

　　被否后再次IPO的过会率有多高？

　　对于IPO被否的企业，借壳重组的路得再过3年，如果想继续在A股上市的话，继续IPO估计是重要选择，半年后即可继续IPO；或者是未达到借壳条件的被并购，这个也会加强监管。

　　根据在《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十九条规定：股票发行申请未获核准的，自中国证监会作出不予核准决定之日起 6 个月后，发行人可再次提出股票发行申请。

　　根据广证恒生此前研报统计情况来看，从通过率来看，二次申请IPO成功率高达90.7%；从申请间隔时间来看，平均二次IPO的时间为2.33年，71.34%的企业在三年内选择二次IPO。

　　从申请时间间隔看，距离第二次申请最短的是186天，最长的有6.91年，平均二次IPO的时间为2.33年，有15.29%的企业选择在一年内二次申请IPO，有54.78%的企业选择在两年内再次申请上市，71.34%的企业在三年内选择二次IPO，28.66%企业选择三年后再次重启IPO。

　　最近三年146家企业被否

　　Wind数据显示，最近3年，已有146家企业IPO被否，这意味着这些企业目前都不适合进行借壳。值得注意的是，其中有的企业已经通过重新IPO完成上市，如2015年3月被否的中公高科（30.280， 0.57， 1.92%），就已经在2017年8月挂牌上市。

　　表1：146家IPO被否企业一览