沪指大涨近2%收复3100点 创业板指飙升逾3%

18-04-24 15:51 来源:东方财富网

  沪指今日单边上扬,收盘大涨1.99%,收复3100点整数关口,收报3128.93点;创业板指走势更强,收盘飙升3.07%,重上1800点整数关口,收报1806.86点。两市合计成交4524亿元,行业板块几乎全线上扬。


  对于后市大盘走向,机构纷纷发表看法。


  国泰君安:二季度反弹或开启,执两端再平衡的春天


  二季度市场倒U型,弹簧市,再平衡,执两端的春天。重点关注三条配置主线:


  1)盈利端机会在两端:传统领域看好后周期,受益经济质量提升的银行估值修复,地产健康发展的龙头,全年看绝对收益;以创业板为例,按归母净利润给创业板分组,2016创业板TOP30公司与非TOP30公司业绩增速分别为30.1%、31.4%;而2017年TOP30公司与非TOP30公司业绩增速分别为25.0%、-8.0%;2018Q1业绩预报显示分化更加剧烈,TOP30公司与非TOP30公司业绩增速分别为123.5%、5.2%。大浪淘沙,前期调仓驱动的成长板块整体上行未来将大概率地伴随业绩分化而走向分化。业绩分化在成长领域之中表现明显,配置重点仍在创蓝筹。


  2)利率驱动现拐点:金融去杠杆不宜简单看利率回落趋势性拐点,单纯利率敏感性的估值驱动板块恐难持续,持续性的核心看三新(新产业、新模式、新业态)。能否穿越利率波动周期的关键,还是在于新旧经济动能转换红利的支持力度,重点:消费升级趋势的二线消费,精选拥有自主可控技术,发展受外部约束较小的成长股。


  3)风险偏好更昂贵:伴随着世界政治经济形势更趋错综复杂,市场风险偏好波动提升,基于风险偏好波动超调的套利博弈更加困难。


  中金公司:市场调整已接近三个月,5月或是一个重要观察窗口


  中金公司表示,尽管当前市场悲观情绪弥漫,对增长、市场前景偏谨慎的观点占主导,但当前位置情绪已经较为悲观,往前看机会大于风险。


  该机构进一步指出,首先,当前经济增长韧性仍在,财政政策仍有积极作为的空间。一季度关键增长数据表明当前的增长趋势并不弱,增长结构也在改善;另外,中国经济结构中受货币信贷影响偏弱的新经济占比越来越高,因此市场基于这些偏弱的货币信贷指标来判断未来增长可能会误判实际的增长趋势;其次,市场整体估值不贵。偏蓝筹的沪深300指数及非金融部分前向12个月市盈率分别为10.6/14.9倍,已经创下两年来新低,接近2016年初时期的位置;代表中小市值的创业板指数以朝阳永续提供的盈利一致预期估算,前向12个月市盈率为23.6倍,也明显低于历史均值。即使考虑盈利一致预期可能的高估,目前市盈率估值可能也回到了30倍以下;最后,近期沪深港通北向资金持续净买入,海外资金显现“抄底”迹象。


  有鉴于此,中金公司认为,当前,市场调整持续已经接近三个月,5月份可能是市场一个相对重要的观察窗口,4月份中国增长数据也将披露。本周是业绩披露高峰期,业绩披露渐近尾声,市场有望逐步转向积极。


  华林证券:二季度做多A股时机来临


  受春节假期、全国“两会”、美联储加息等多种因素的影响,今年一季度A股市场走势风格多变。进入二季度,A股市场行情将如何演变?现时有必要展望一下二季度A股市场行情走向和投资热点。


  当下市场仍处于牛市中期,适合配置权益类投资产品。2018年A股市场的机会比2017年更多,随着一季度主板市场的下跌,也意味着投资机会的到来。从2、3月份市场震荡下跌的行情展望,二季度和四季度的机会可能更多。


  进一步而言,4月17日央行实施的100BP的降准幅度只有在2008年才见到过,因此,做多A股的行情有望逐步展开。


  在投资者参与A股市场的过程中,价值投资发挥着重要的作用。如何选择价值投资标的?总结为价值投资三要素。首先要看的是其有没有增长潜力,其次是价格是否便宜,最后是可持有的时间长短。2013-2014年是价值投资的最佳时期,茅台、美的、万科等高成长性低估值个股的估值非常便宜,当时持有两三年后获得2-3倍收益是正常的,甚至有收益高达5倍的。可见,采用价值投资方法投资股市,比投资黄金、银行理财产品的收益都要高,是一种高胜率、高赔率的投资方式。


  当前A股市场正处于牛市中期,适合配置权益类产品。在5月沪股通及深股通每日额度调整及6月A股纳入MSCI等事件影响下,境外对A股配置的资金比例和额度也将进一步增加,权重股上涨的推动力将更足。


  海通证券:A股到了抗拒恐惧的阶段


  海通证券荀玉根团队指出,市场情绪恐慌,上证综指再次逼近3000点,创2018年以来新低。但市场中期取决于基本面趋势及估值水平,目前A股估值已经回到上证综指2638点附近的水平,只要宏观增长平稳的大背景不变此估值底就有效,市场到了抗拒恐惧的阶段。


  对比历史数据,以金融和白马股为代表的价值类股,估值盈利匹配度较好。以中小创为代表的成长类股,过去2年估值已回落,目前阶段估值盈利比也不错。银行、消费白马、TMT、医药当前PE水平对应未来1年取得正收益的概率均在八成左右甚至更高。


  投资策略上,估值底出现后市场情绪修复通常还有个过程,目前到了抗拒恐惧的阶段,风格更加均衡,价值成长两边抓龙头。


  天风证券:成长是主线,金融地产龙头赚时间的钱


  天风证券徐彪团队表示,之前提出了“金融守正、成长出奇”的策略,在强调金融地产的配置价值的同时,建议投资者通过“成长出奇”获取超额收益。目前来看,该配置策略仍然有效,其中金融守正经历了1月底以来的大幅调整,估值水平又降至历史低位附近,尤其是银行股的估值已经接近上轮名义GDP增速持续快速下行期间的低位,这与当前经济处于L型一横的战略判断不相符。尽管在短期名义GDP增速仍有一定下降压力,但其幅度和持续时间都是可控的,因此认为银行股当前的配置价值再次显现。在银行股估值不明显跌破1倍PB的前提下,四大行目前内在收益率接近ROE水平,大概在13%左右,这是非常具有吸引力的。证券、石油开采、地产等权重行业的估值也处于历史低位,也具有配置的价值。


  需要说明的是,继续看好成长出奇的方向。从战略层面,这是中央经济工作重点转向培育新动能所决定的机遇,也是中国经济转型升级的机遇,在科技创新、制造业升级、消费升级等方向上寻找成长股的机遇。从战术层面,从产业资本行为的角度精准提示了成长出奇的时点,并提出了风险偏好、业绩成长和利率下降的成长股三级驱动模型,在当前一季报披露的当口,成长股的驱动力将逐步从风险偏好提升转向业绩增长驱动,继续建议投资者关注一季报超预期的行业和公司,从目前跟踪的情况来看,工业软件、医药、国防军工、通信等行业的一季报有超预期的可能。而从国家战略和政策支持的角度,国防军工、半导体等方向仍然是最为重要的主题机会。


  长江证券:龙头股持仓的腾挪


  长江证券包承超指出,二季度,指数风险将弱于个股风险。在过去一个多月的时间内,主题投资氛围较为浓重,在二季度偏紧的流动性环境下,需注意景气确定性较差的个股风险。而另一方面,指数中权重股的景气估值性价比较高,面临的下行空间相对较小。存量博弈下,从基金季报数据分析中观察到,龙头板块(长江策略组独立构建)的整体持仓虽有下降,但最大的特点仍然是结构腾挪:获增减持龙头公司总市值的平均大小相差并不大,而2018年一季报业绩预告增速中值有较大差别。这一数据部分说明,机构投资者在2018一季度结构有调整,但依然偏好于龙头。


  行业配置方面,关注大金融+军工板块投资机会。在经历了前期市场的调整后,目前行业整体的估值朝着相对更加合理的方向发展。整体上认为应该继续坚持淡化风格、深化价值,沿着景气主线均衡配置。而大金融板块在经历了前期的市场调整之后,目前估值已经回归到合理区间,板块景气则具有相当的确定性,同时龙头也利好于政策的落地,是价值板块中的不二选择。弹性品种则首推军工板块,军工板块目前的估值与配置均处于底部,基本面预期将会有环比改善,同时也将受益于政策的推动。同时,关注估值显著偏低的周期板块。


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