高风险偏好资金是核心？

　　那么，什么才是见底信号呢？对此中信证券表示，股票的估值是不是比以前便宜并不是核心见底的要素，核心要素是风险偏好更高的资金得进来布局。

　　有没有这样的增量资金（或是存量资金愿不愿意做调仓）的关键点是投资者要看得清未来的内外部经济环境和市场环境，要看得清未来更长期的政策方向。

　　所以产生大行情的唯一的路径就是投资者清清楚楚地看到更长期的图景：1）中国正在彻底打破固有的增长模式且已经形成了新的驱动力；2）有能力应对复杂的外部环境，突破瓶颈。

　　这个图景不光要靠金融去杠杆净化市场，还需要看得到近几年众多改革措施的实质性推进。

　　大数据显示A股已极具性价比？

　　可不管怎么说，当前A股的估值水平确实处在低位水平。对于投资者来说，同样值得思考的问题是，当前估值水平下的A股权益类资产究竟有没有很好投资价值，以当前的价位去持有A股一段时间（比如一年），历史上来看，能否有比较好的回报？

　　对此，国信证券统计了2000年至2017年全部A股个股在不同估值业绩匹配情况下的股价收益率表现情况。我们选取在2000年至2017年每个季度末的时点，根据每个上市公司的市盈率（PE，TTM）区间进行分组，暨表格中最左边这一列数，如0-10倍PE、10-20倍PE、20-30倍PE等等。然后再根据上市公司在后一年中（时间滚动一年）的EPS增速表现进行分组，暨增速在0%-10%、10%-20%、20-30%等等。我们考察在给定估值水平（PE），以及未来实际实现的业绩增速情况下，个股的收益率表现情况。

　　国信证券还表示，该统计中一共有超过12万的样本数，可以说是用大数据的方式来回答当前估值水平下A股的性价比究竟如何了。