A股“股王”贵州茅台(682.05 -4.57%,诊股)3月27日晚间披露2017年年度报告。数据显示，贵州茅台去年全年实现营业收入582.18亿元，同比增长49.81%;归属于上市公司股东的净利润270.79亿元，同比增长61.97%;基本每股收益21.56元，同比增长61.97%。

　　值得一提的是，纵观贵州茅台2009年以来历年业绩，公司营业收入及净利润均呈逐年递增的态势。市场上主流券商纷纷推出研报，表示茅台2017年业绩超预期，2018年业绩更可期，并且上调了茅台的目标价。

　　安信证券评茅台年报：业绩超预期 股价看高至900元

　　投资建议：我们认为公司在供需两旺情况下保持理性，品牌打造、产品组合精进，价格管理严格且取得空前效果，酱香酒市场培育收获硕果，我们认为公司持续较快增长能力空前加强，继续坚定看好。我们预测公司2018 年-2019 年的每股收益30.83 元和39.69 元，维持买入-A 的投资评级，维持目标价900 元，相当于2019 年22.6 倍的动态市盈率。

　　招商证券：茅台提价超预期今年更可期待 目标价870元

　　靓丽收尾，更看今朝，重申“强烈推荐-A”评级!公司17年发货量和吨价均超预期增长，超越预增公告指引。预计18年量仍有两位数增长，提价及产品升级因素，18年报表仍将表现靓丽。同时公司理性冷静看待行业趋势及公司发展，保持终端价格稳定，规避价格暴涨风险，让本轮行业红利期更加持久。略提高18-19年利润至365亿、450亿，对应EPS 29.07、35.86元，维持870元目标价，对应19年24倍，重申“强烈推荐-A”评级。

　　东北证券：茅台2018批价基本保持稳定 上调盈利预测

　　贵州茅台收入符合市场预期，管理费用率继续降低，公司目前围绕“稳价格”的发展目标， 要求专卖店、商超出货价分别不得高于 1399、1499 元，对违规经销商 “零容忍”，一批价也由去年年末的 1700 元回落至 1550 元，进而消化 了潜在的泡沫并促进了真实的消费。预计茅台全年批价将基本保持稳 定，稳中求进的价格体系也将成为茅台酒长期有序发展的基石。小幅上调 18-19 年盈利预测，预计 18-20 年公 司 EPS 为 29.14 元(+35%)/35.36 元(+20%)/41.78 元(+17%)，对 应 PE 为 25X/20X/17X，维持对公司的“买入”评级。

　　国金证券：茅台年初提价并未彻底一步到位

　　我们小幅上调此前盈利预测，在不考虑再一次提价的假设下，预计 18-20 年公 司营业总收入为 805 亿元/950 亿元/1094 亿元，分别同比增长 32%/18%/16%; 归母利润分别为 370 亿元/448 亿元/529 亿元，分别同比增长 37%/21%/18%， 折合 EPS 分别 为 29.43 元/35.66 元/42.12 元，目前股 价对 应 PE 为 24X/20X/17X。继续维持“买入”评级。

　　中泰证券：茅台已进入补库存周期 价格上行趋势确立

　　从供需格局来看，认为未来 3 年每年可新增茅台酒 3000 吨以上(年复合增速约 10%)，根据目前消费升级趋势和渠 道库存水平，我们判断茅台已进入补库存周期，2019 年茅台酒供应量相对偏紧，价格上行趋势确立，唯有通过提价来实现量价均衡。考虑到当前渠 道价差充足，我们认为未来茅台酒具备持续提价能力，中长期来看公司收 入持续保持 20%以上的稳健增长，建议以更长远视角来看待公司的良好投资机会。重申“买入”评级。

　　太平洋证券：贵州茅台量价齐升带来业绩超预期

　　近期白酒持续大幅调整，都出现估值下调，主流公司今年PE 在22 倍左右，贵州茅台今年的PE 也回落到24 倍。我们认为，贵州茅台仍能享有高溢价，考虑到确定性高增长，今年30 倍、明年25 倍PE 仍能有效支撑。因此，我们维持目标价880 元不变，维持买入评级。