但是这笔投资最终并没有能够顺利落地。2017年9月，公司公告称：由于重组相关各方利益诉求不尽相同，公司与交易对方无法就交易事项部分核心条款达成一致，终止筹划本次重组。

　　消费升级进行时：加加食品酱油毛利率被海天味业甩开

　　加加食品被誉为酱油第一股。但在A股，市值最大的酱油股当属海天味业(603288.SH)。

　　2016年，海天味业酱油业务占公司营收的比重达60.83%，作为行业龙头，海天味业市值已经达到1400亿。

　　加加食品最近几年的业绩踟蹰不前，并不能归结为行业增长乏力，过去几年调味品整体市场正保持持续增长的态势。比如，行业龙头海天味业的营收和利润在过去几年大幅增长。

　　2017年前三季度，海天味业营收为108.46亿，同比上升21.04%;净利润为25.39亿，同比上涨24.49%。2012年—2016年，海天味业营收增加了76.22%，净利润涨幅更是达135.44%。

　　规模小并不必然意味着成长性。除了营收和利润增幅远低于行业龙头外，加加食品的毛利率也明显低于同类上市公司。

　　以酱油业务为例，2016年海天味业毛利率为47.54%，加加食品仅为35.55%，相差近12个百分点。且从历年走势来看，加加食品酱油业务毛利率正被海天味业逐渐甩开。

　　在A股上市的另一家调味品企业——千禾味业(603027.SH)，营收规模与加加食品相似，更具可比性。千禾味业2016年酱油产品毛利率为48.76%，也比加加食品高约12个百分点。

　　从海天味业和千禾味业财报来看，两家公司的酱油毛利率均出现了不同程度的上升，这或许与消费升级有一定的关系。千禾味业在2016年财报中称：随着居民消费结构升级及健康意识的提高，高端、次高端增量明显。

　　而加加食品酱油毛利率却一直无法提升，2016年的毛利率甚至还略低于2012年，这在一定程度上反映了公司在高端、次高端酱油领域竞争的弱势地位。

　　当下，酱油、醋等调味品行业仍处于较为分散的状态。据中金公司研报，2016年行业前五市场占有率仅为21%，远低于美国的43%及日本的29%。随着国人对食品安全的重视以及对企业环保要求的提高，调味品龙头企业将占据小企业留下的市场份额。

　　加加食品能在激烈的市场竞争中提升市场份额吗?