基本面决定高送转股未来走势

　　按市场的一般界定，10送转5股以上方为高送转。从会计角度来看，高送转本质是股东权益的内部调整，对净资产收益率及公司的盈利能力并没有实质性影响。高送转概念之所以受到市场偏爱，主要还是表明了上市公司对未来成长的信心，除权后的低股价也有利于增强股票的流动性，形成明显的填权效应。

　　市场资深人士表示，多数高送转概念股都是上市不久的次新股，成长性较好，有强烈的股本扩张需求，而长期的投资价值主要是看公司的成长性。如格力电器(51.00 +1.43%,诊股)1996年11月18日上市首日开盘价为17.50元，虽然昨天公司收盘50.28元，但这是公司经过多次高送转后的价格。据统计，格力电器股价上市以来累计涨幅超过28倍。

　　数据显示，上市以来的21年间，格力电器通过8次高送转，让总股本由上市之初的7500万股增加至目前的60.1573亿股，增长80倍。这7次“高送转”中，有3次“10转(送)10”和5次“10转(送)5”(派现未算在内)。

　　与高送转相匹配的是公司稳定增长的业绩。数据显示，格力电器上市首年1996年，公司实现净利润才1.83亿元，到2016年增加至154.21亿元，期间净利润增长了超过84倍。而2017年前三季度公司实现净利润己达154.61亿元，较16年同期增长37.68%。有了靓丽业绩的支撑，股价也总体保持着震荡上升的走势。

　　又如上海莱士(19.53 -0.36%,诊股)，虽然最近两年公司股价表现欠佳，但其也曾是“高送转”当中的佼佼者。资料显示，上海莱士2008年上市以来，己经推出了5次“高送转”，分别是2010年中报、2011年的年报、2014年中报、2015年中报和2016年中报，在“高送转”及业绩表现靓丽的推动下，股价一直稳步走高。就今年来看，整体走势是“随行就市”。

　　类似个股还有很多，如伊利股份(31.51 -0.03%,诊股)、云南白药(94.00 +3.27%,诊股)等，他们都在业绩支撑下走出过填权行情。《投资快报》记者在与多券商分析师们沟通中了解到，扎实的业绩支撑高送转是他们最为看重的首要条件，而也正是投资者要寻找的标的。

　　“一个公司若能连续进行高送转，说明其业绩增长能够跟得上其股本增长。”业内资深人士指出，A股历史上，大牛股往往都热衷于高送转，如欧菲光(002456)以及曾经的大牛股索菲亚(35.28 +0.71%,诊股)、苏宁云商(002024)等在其业绩大增长的时候，也都是年年进行高送转。

　　重点关注高成长股

　　近年有部分公司推高送转是觊觎其对股价的大幅拉升作用，或为了掩护重要股东减持，或为了配合激励对象达到行权条件，或为了在再融资过程中吸引投资者认购公司股票，而却忽视了基本面的发展，甚至一些业绩下滑乃至亏损的公司也开始加入高送转的“阵营”。

　　在此背景下，2016年年底，交易所发文规范高送转公告格式，要求预披露高比例送转方案的公司尚未披露报告期业绩预告的，应当同时披露业绩预告，强调高送转与公司业绩成长性是否相匹配，原则上不支持亏损或业绩大幅下滑的公司高比例送转。

　　市场资深人士表示，多数高送转概念股都是上市不久的次新股，成长性较好，有强烈的股本扩张需求，而长期的投资价值主要是看公司的成长性。从以往的情况来看，“高送转”的主力为中小盘股。据统计，此前中小板与创业板高送转股的主力军，几乎占据近八成，且这些个股都是细分行业龙头，成长性和行业成长性好，具有强烈的股本扩张愿望。不过最近两年，随着沪市挂牌个股的增多，推“高送转”的公司也明显增加。