今日广发证券(18.60 -2.36%,诊股)发布策略报告称，从国际资本流动来看，美元走弱叠加全球经济复苏的背景下，国际资金青睐资本回报率抬升、弹性更大的新兴市场，中国将显著受益;从出口来看，本轮全球复苏将继续带动中国出口改善。随着中国系统性风险降低经济韧性加强逐步为国内外投资人所认可，A股吸引增量资金流入。除北上资金加速流入A股之外，今年年初以来基金发行份额提速、两融余额持续上升、个人投资者开户数回升、保险性质资金入市等迹象都说明增量资金在入市。

　　广发策略研究 戴康、陈伟斌

　　● 本期话题：增量资金

　　● 问题一：弱美元对A股增量资金有何影响?

　　弱美元有利于促进北上资金流入A股。今年前四周美元指数下跌3.5%，同期北上资金累计净流入355亿元，比去年月均166亿元，加速流入趋势明显。在欧央行货币政策逐渐转向鹰派、欧洲经济复苏与美国差距缩小的趋势下，今年美元指数预计将持续走弱，北上资金流入规模将扩大。

　　● 问题二：目前都还有哪些增量资金入市的迹象?

　　除北上资金加速流入A股之外，今年年初以来基金发行份额提速、两融余额持续上升、个人投资者开户数回升、保险性质资金入市等迹象都说明增量资金在入市。

　　● 问题三：增量资金流入A股的动力是什么?

　　从国际资本流动来看，美元走弱叠加全球经济复苏的背景下，国际资金青睐资本回报率抬升、弹性更大的新兴市场，中国将显著受益;从出口来看，本轮全球复苏将继续带动中国出口改善。随着中国系统性风险降低经济韧性加强逐步为国内外投资人所认可，A股吸引增量资金流入。

　　当前全球经济向好的信号不断强化。NYMEX原油上周涨幅4.6%;本周一(1月29日)10Y美债收益率突破2.7%关口、德债刷新两年新高。

　　●股市流动性跟踪——上周A股资金净流入381亿元，环比明显增加

　　上周A股流动性环比明显改善，主要是因为新发基金份额大幅增加。 上周新发基金份额429亿元，比前值 210 亿元大幅增加219亿元。

　　●全市场流动性跟踪——“量”：资金面有所改善，公开市场投放量下降

　　上周四普惠金融定向降准，流动性并不紧张，央行当周净回笼4270亿 元，前一期净投放8055亿元。

　　●全市场流动性跟踪—— “价”：长短端利率均下行

　　受市场资金面宽松影响，上周长短端利率均下行，R007 小幅下行 2bp;10Y 国债到期收益率由 3.98%下降至 3.94%。

　　● 风险提示：1、北上资金未来流向与预期不符;2、年初流动性紧缩超预期。