券商11月业绩出炉 仅11家环比上涨券商却说机会已现

　　11月份两市整体呈现缩量冲高回落，成交的萎靡自然也影响了券商的业绩。

　　截至12月7日，已有33家上市券商披露了11月的经营数据，结果不如人意。按母公司口径计算，33家上市券商11月合计实现营收146.47亿元，环比下降11.43%；净利润51.92亿元，环比骤降22.17%。

　　

　　对于11月业绩的下滑，分析师表示有三个因素，一是股、债 11月走势较弱影响券商当月业绩；二是10月部分券商业绩激增导致11月环比有回落；三是部分券商年末计提财务费用影响单月业绩。

 

　　参考2017年前三季度和2016年报经营数据，前述33家上市公司营收的季度均值在700亿元上下，对应净利润的季度均值为200亿元—250亿元。而今年10月和11月两个月的经营数据，上述33家上市公司的营收、净利润才达到311.83亿元、118.63亿元。若想要达到季度均值，12月份的业绩还需十分努力才行。

　　展望未来业绩，分析师态度不一。招商证券（18.780， -0.16， -0.84%）判断券商全年业绩依然有改善空间，理由有两点：一是未体现进月报的并表直投子公司释放的投资收益；二是其它可供出售金融资产锦上添花的彩蛋。广发证券（17.460， 0.01， 0.06%）认为从基本面角度看，五大业务除自营外，变化尚不突出。华泰证券（19.510， 0.00， 0.00%）则表示，当前行业处于整顿规范环境下业务发展逐步回归正轨、多项业务经营环境边际改善的良性循环周期。

　　券商股上演过山车行情

　　业绩的起伏也直接影响到了券商板块指数的走势。如果全年持有券商股的投资者，投资收益就像在坐“过山车”。刚从底部“爬”起来，一不留神，券商板块又“滚”下去了。今年2月22日到5月22日，证券公司指数下跌13.44%；5月23日到9月1日，该指数上涨18.05%；结果9月4日到12月7日，该指数再次下跌10.47%。

　　

　　2017年券商板块指数走势图

 

　　尽管从板指上，证券板块仅下跌了3.76%，但是具体到个股上，境遇千差万别。

　　中信证券（18.590， -0.02， -0.11%）今年走出独立行情，表现远超过扳指。

　　

　　申万宏源（5.510， 0.01， 0.18%）中规中矩，与板指一样，走出过山车走势。

 

　　

　　然而持有太平洋（3.800， 0.02， 0.53%）的投资者则没有那么幸运了，股价横盘-下跌-横盘-下跌成为主旋律。

 

　　

　　整体来看，截至12月7日收盘，剔除4家次新股券商，在余下29家券商中仅中信证券、招商证券、华泰证券等7家上涨，23家下跌。其中，有14只券商股跌幅超过20%，有18只券商股跌幅超过10%。

 

　　估值洼地特征明显

　　随着券商股的回落，券商板块整体的估值也再次回落到了前期低点位置附近。

　　落脚到投资层面，券商板块的估值修复被分析师看好。

　　国信证券（11.810， 0.02， 0.17%）认为，目前板块整体PB估值为 1.81倍，处于中枢偏下水平，板块风险收益比较高。广发认为，券商估值回落至低点，大型券商2018年PB估值1.28—1.49倍，与今年5月相当，估值洼地特征明显。

　　招商证券则表示，券商估值已经回归绝对底部， 在市场、政策温和向上，业绩有保障的情况下看好估值修复。