引入集合竞价 创新层每小时撮合一次

　　一是引入集合竞价，在盘中交易时段采取集合竞价和做市转让两种，与市场分层配套，集合竞价采取差异化的撮合频次，创新层采取每小时撮合一次的集合竞价，每天五次(分别为9:30、10:30、11:30、14:00、15:00);二是优化协议转让，此次交易制度改革提供了盘后协议转让和特定事项协议转让两种方式;三是巩固做市转让。

　　李明表示，交易制度的改革是为了更好的促进价格机制形成的完善，协议转让暴露了很多弊端，需改革制度，所以推出集合竞价，同时这也有利于改善市场流动性，二级市场价格机制形成后有利于带动一级市场的发行。

　　隋强指出，本次引入集合竞价，按照分离疏解的思路进行安排，对于符合一定量和价的协议转让采取盘后成交的方式，类似大宗交易，但量和价的限制也考虑到市场需求，还制定了特定事项的协议转让制度，将择机发布，此次改革后新三板整个市场的二级市场的价格机制相对完备， 交易秩序做到规范，为后续改革奠定基础。

　　全国股转公司对市场实时实时监控 及时发现异常情况

　　配合集合竞价和盘后协议转让制度，新三板将采取盘中实时监控，对可能会存在的大额报撤单、对倒拉抬行为进行监控，对其他行为，如挂牌公司关联人参与股票行为重点监控，主要通过工作流程，对市场实施实时监控，及时发现市场异常情况。

　　关于信息披露：

　　探索创新层与基础层企业差异化的信披制度

　　新制定了新三板挂牌公司披露细则，在减持信披公平基础上，探索创新层与基础层企业差异化的信披制度，对此前过严不合理的规定进行修改。

　　创新层需披露季度报告和业绩快报

　　此次全国中小企业股份转让系统信息披露细则，对创新层公司的信息披露提出了更高的要求，包括增强季度报告披露，对于年报披露时间晚或业绩变动较大，需要披露业绩快报和业绩预告。同时创新层还需需要配合会计师事务所执行1504号准则，沟通关键审计事项，会计师要进行轮换，创新层要设立董秘等。(证券时报)

　　新三板改革后会否从A股分流资金?十大要点最全解读

　　新三板在最寒冷的冬至日迎来了最热火的改革。对于新三板新政，业界预期已久，今日终于落地!

　　新政主要包括三个文件：一是“全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法”，二是“全国中小企业股份转让系统股票转让细则”，三是“全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则”。

　　12月22日，新三板市场“三箭齐发”，在交易制度、分层机制、信息披露三方面推出改革措施，以解决当前市场定价机制不公允、流动性欠缺、创新层公司质量层次不齐、监管难度大等问题。

　　市场对此轮新三板改革的期待由来已久，券商中国记者了解到，22日下午证监会主席刘士余刚刚批准新三板的改革措施，全国股转公司就召开了新闻发布会宣布政策落地，由此可见，监管层也在积极响应着市场诉求。

　　这次新政出台，会给新三板市场来哪些变化?是否会给A股特别是创业板带来影响?不同于交易所市场，新三板的投资者以机构投资者和高净值群体(新三板资金门槛为500万)为主，即便引入了竞价交易，但也是有条件的竞价交易，并非连续的集合竞价，短期内只会让创新层企业的交易更活跃，不会大规模分流市场资金。集合竞价交易的引入主要是为了完善新三板的定价机制，让价格更公允，让市场能够发挥作用，有助于市场流动性的完善。

　　具体改革重点敲黑板：

　　1、在创新层准入条件的差异化标准中，调减净利润标准，提高营业收入标准，新增竞价市值标准。

　　一是净利润由两年平均不低于2000万元降低到两年均不低于1000万元。

　　二是净资产收益率由不低于10%降低到不低于8%。