一线龙头股不便宜

　　今年大盘股吃香，明年继续押“大”行不行?泓德基金战略转型股票基金经理郭堃认为，今年的宏观调控大环境、MSCI对中国开放、外资进入国内市场等因素致使市场青睐各行业确定性高的绝对龙头，也就是所谓的核心资产。过往A股的估值框架更看重边际增速的变化，但外资进入中国市场则看重的是绝对增速，因此他们对核心资产给出了高估值。

　　“此前A股的核心资产相对国外是低估值的，但两年来，此类资产在短期内累积了非常大的涨幅，有些基本面情况和股价的涨幅并不完全相符”，郭堃表示，今年对绝对龙头的追捧趋势一直在强化，但这些股票的估值并不便宜。如果明年MSCI资金开始进入，整个市场的风险偏好可能会提高，业绩仍然是重要的选股标准，但龙头股的评判标准会放宽一些，很多细分领域的优势公司或迎来机会，资金有可能从一线龙头向二线龙头扩散。

　　某公募基金研究员认为，在流动性偏紧、无风险收益率较高的情况下，前期涨幅较大的高估值蓝筹股吸引力或将低于估值较低的绩优中小盘股，这些中小盘绩优股明年有望复制白马行情，未来市场风格或偏向多元化。

　　精选低估值绩优龙头是关键

　　有私募研究员认为，当前A股部分蓝筹股的分红力度与成熟市场的蓝筹股相比仍有一定差距，因此对蓝筹股的估值不宜简单地对标国际估值。目前的市场较为有效地反映了个股的基本面和估值，一些“护城河”明显、发展路径明确、行业成长空间大、估值合理的优质中小盘股，今年以来的表现并不差。该研究员看好软件、信息技术和传媒板块，而通讯板块前期涨幅较大，目前估值偏高。

　　郭堃认为，今年下半年以来，随着消费股不再一枝独秀，市场风格并没有绝对的价值股和成长股对立，而是扩散到越来越多的行业龙头，预计明年市场偏好将比今年更加多元。具体板块上，郭堃相对看好制造业、消费板块，同时还有一些出口比例较高、报表受汇兑损益影响比较大的高增速、低估值公司。他认为，这些板块中的一些公司今年的市场关注度比较低，但盈利增速正在兑现之前设想的逻辑，这一变化在股价上并没有明显地体现出来。

　　郭堃强调，对于行业发展空间确定性的行业，即使出现一些短期调整，但仍值得关注。以新能源汽车为例，虽然由于财政压力、促进行业优胜劣汰等原因，今年的产业补贴下调幅度比较大，但新能源汽车仍然是中国实现汽车行业弯道超车的重要机遇，在政府未来发展规划中也被放在非常重要的位置，相关产业链值得关注。对于传媒板块，虽然今年股价表现不佳，但仍然属于比较朝阳的产业，随着内容制作能力的大幅提高，整个行业估值向下的空间不大。