虽然2017年地黄种植面积的小幅度缩减仍将持续，从而为适时反弹创造可能。但主产区都有着种植传统，生产短时间很难出现种植大规模的调减。加上目前整体市场环境不乐观，用药单位采购减弱，药厂多保守采购，不储备货源，无疑造成市场货源流通缓慢。归根结底是地黄产能过剩局面，短期内很难改观。预计地黄短期内行情还有下调的空间，但只是小幅度调整，主要还是以震荡为主;长期来看，随着市场用量的消化，逐渐达到供需平衡，地黄价格还是有上升的可能性。

　　一、地黄历史价格分析

　　2010-2017年河南地黄（三四五级）历史价格趋势图

　　数据来源：药通网

　　2009年河南地黄（规格：三四五级，下同）由年初的4元/公斤（单位：元/公斤，下同）左右到年底升至8.5元。2010年地黄进入一个辉煌时期，一路攀升，从10元升到15元，并一直保持到2011年上半年。2011年下半年，受中药材市场整体价格下滑的影响，地黄也回落到10元左右

　　2014年地黄药材不但面临生产过剩压力，而且，国家食品药品监督管理总局、工信部、农业部等8部门联合发出通知，将进一步加强中药材管理，尤其对农残、硫磺、重金属超标等诸多质量问题，检验越来越严格。多数生产企业不再大量储备中药材原料，倒逼用药单位减少原料采购。而且由于受年初价涨刺激，2014年地黄在种面积有所增加，产量较2013年略有增加，虽然2015年地黄种植面积继续扩大，供过于求的情况更加突出，导致地黄行情下滑，从2014年3月的13.5元左右下降至2016年3月的7元左右。

　　2016年地黄种植面积大幅调减，加上8-9月份雨水较多，地黄单产量有所下降，其中河南焦作连续降雨，影响到地黄采挖。地黄价格从2016年3月的7元涨至到2017年年初的11元，到2017年9月地黄价格又回落至9元。

　　二、地黄出口分析

　　2015年我国地黄出口量为8834吨，同比下降39.10%;出口金额为3048万美元，同比下滑47.46%，占中药材总出口金额的2.88%;出口均价为3.45美元/千克，同比下滑13.72%。

　　2015年我国对日本出口地黄数量38.999吨，同比下滑10.06% ，出口价格为7.47 美元/千克，同比增长7.21%，对日本出口中药材数量占比2.18%。2015年我国内地对香港出口数量618.495吨，同比下滑49.03%，出口价格为3.19 美元/千克，同比下滑21.62%，对香港出口数量占比8.10%。

　　2016年我国地黄出口量为9603吨，同比增长8.71%;出口金额为3457万美元，同比增长13.43%，占中药材总出口金额的3.37%;出口均价为3.60美元/千克，同比增长4.35%。

　　2009-2016年我国地黄出口数量分析

　　2009-2016年我国地黄出口金额分析

　　2009-2016年我国地黄出口均价分析

　　从2009-2016年我国地黄出口分析来看，地黄已成为中国重要的创汇产品之一，产品远销港澳、东南亚及日本等国。在2013年，我国地黄出口到达顶峰，而之后出口开始疲软，虽然2016年我国地黄出口有所增长，但情况还是不如从前。

　　三、地黄原料市场分析

　　地黄具有滋阴补肾、养血补血、凉血的功效，鲜地黄为清热凉血药，熟地黄则为补益药。而且地黄用量较大，每年用量约3万吨左右，是各类六味地黄丸、六味地黄胶囊、九子地黄丸、干地黄丸等80余种中成药的必不可少的原料。

　　目前，我国补肾药物的代表产品主要包括肾宝片、六味地黄丸、知柏地黄丸、金匮肾气丸、金水宝胶囊、古汉养生精口服液等。据有关数据统计，2016年我国补肾药市场规模达到96.78亿元，较2015年市场规模83.78亿元增长15.52%。

　　其中，六味地黄属于泌尿系统补肾中成药。2015年零售药店中六味地黄的销售额为20.57亿元，同比增长8.8%，占全终端六味地黄销售额的84.9%。

　　在零售药店中，六味地黄的年销售额过亿的企业只有5家，分别是仲景宛西制药、同仁科技制药、九芝堂股份、药圣堂制药、修正药业，其市场份额分别为24.1%、17.8%、8.4%、8.2%、6.1%，累计市场份额为64.6%。

　　2016年佛慈制药公司六味地黄丸销售收入达8730万元，占总收入的18.10%;成本约3892万元，占总成本的12.30%;利润为4837万元，占总利润的29.70%，毛利率达到55.41%。

　　2017年上半年佛慈制药公司六味地黄丸产品销售为5068.56万元，成本2286.12万元左右，毛利率达到54.90%。

　　四、地黄种植面积分析

　　地黄主产于我国河南、山西等地，以河南武陟县产的怀地黄与山西绛县产的地黄为主。地黄是每年的4月上旬至5月上旬种，10月上旬收挖，只有5、6个月（140-160天），秋季开始采挖，如果当年封冻较早，可一直延续到第二年春天开冻再采，其种植周期短的优点是实现效益快，容易回笼资金，资金流动加快。

　　2010-2016年我国地黄种植面积情况分析

　　2014年春季栽种地黄面积扩大，秋后产量肯定有所增加。2015-2016年河南、山西产区确实单产减产，但面积大，仍未减量，但连续几年过量生产造成极大库存积压，到2016年国内地黄遗留库存量不会低于5万吨;加上产新量，整体可供给量在6.6万-7万吨之间，远远大于其3万吨的年需求量，产大于销的局面一时很难调整。

　　总之，现在地黄行情低谷徘徊，价位小幅震荡，大势持续走低。如无异常天气等情况出现，短期内来看，地黄行情难以有所转变，预计以稳定为主;长期来看，由地黄种植面积慢慢回归合理性、产量逐渐放缓、市场需求日益增加等情况可以看出，随着市场用量的消化，地黄价格还是有上升的可能性，但要待到下一个种植周期开始才会明了。