多管齐下严防严控非理性对外投资风险

　　在全球政治经济形势错综复杂的大环境下，多管齐下严防非理性对外投资风险显得尤为重要。我国企业“走出去”，从根本上讲一定要服务于国家的经济发展和开放战略，服务于产业结构调整和升级，服务于我国产业的全球布局，服务于我国在全球产业链中的位置由中低端向中高端攀升的大方向。为此，国家应积极鼓励和支持那些真正具有综合实力的企业“走出去”。为了加强真实性、合规性的审查，降虚火，挤水分，积极推动对外投资领域的立法是个大前提。

　　商务部部长钟山日前表示，去年我国对外投资下降，主要是非理性对外投资得到有效遏制。下一步要规范经营行为，加强真实性、合规性审查，继续控制非理性投资。据悉，自2008年开始，我国企业对外投资开始进入了“快车道”，海外投资连创新高。在全球政治经济形势错综复杂的大环境下，多管齐下严防非理性对外投资风险显得尤为重要。

　　数据显示，我国非金融类对外直接投资额于2016年创下1701亿美元的最高纪录，同比增长44.1%。再根据商务部公开资料整理，2015年我国跨境并购投资量544.4亿美元，跨境并购投资流向的前五大行业分别是制造业、（信息传输、软件）信息技术服务业、金融业、采矿业以及文化、体育、娱乐业，其中文化、体育、娱乐业占比为5.9%，房地产业占比为3.8%。文化、体育、娱乐业跨境并购金额32.3亿美元，同比增加31.3亿美元，成为同期全部跨境并购涉及行业中投资增速最快的行业。不过，管理层在监管过程中也发现，一些企业的对外投资出现了非理性投资行为。

　　何为非理性对外投资行为？一言以蔽之，这是指并非真正意义的实体投资，有可能是以对外投资或并购之名，达到把境内资产转移到境外之实。这种非理性投资集中于房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域的对外投资。从这些投资行为中可以归纳出这样一些特征：一是大额非主业投资，盲目集中于房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域；二是决策随意，一些过去从未接触过海外业务的企业，由于趋势潮流或虚荣心去海外盲目并购，例如钢铁厂收购海外影视公司，餐饮企业投资海外游戏公司或足球俱乐部；三是并购标的企业估值具有巨大弹性空间，短期内盈利性不明显；四是并购标的技术含量有限，并购行为不能带来国内科技进步；五是并购行为不能获取战略性紧缺资源，也不能增加国内产品出口；六是对财务风险管理薄弱，有些企业的自身负债率已经很高，仍要借一大笔钱去海外并购，且并购标的还是连续亏损、令人避之不及的“烂摊子”，而收购企业对溢价收购的风险也并未充分论证等等。