本轮周期低谷或横贯全年

　　上市公司应对猪周期虽各有其道，但弱周期对整个行业利润的影响还是不可避免。近日，国内生猪养殖行业龙头企业温氏股份、牧原股份、雏鹰农牧分别公布了2017年年报或业绩快报，周期低谷效应已然显现。

　　温氏股份业绩快报显示，公司2017年实现营业收入556.57亿元，同比下滑6.23%；净利润67.7亿元，同比下滑42.58%。

　　虽然养鸡板块实现盈利，但养猪板块对2017年公司整体业绩拖了后腿。温氏股份表示，受市场供求关系变化的影响，2017年公司商品肉猪销售价格同比下降18.59%。虽然公司养猪业务继续保持稳步发展，商品肉猪销量同比增长11.18%，销售均重同比增加3.65公斤/头，但不足以抵消销售均价下降的影响，导致公司商品肉猪盈利水平同比大幅下降。

　　牧原股份2017年年报显示，期内公司实现销售收入100.42亿元，同比增长79.14%；净利润23.66亿元，同比仅小幅增长1.88%。对于能在弱周期勉强维持盈利的成绩，牧原股份表示得益于公司快速扩张，及积极研发和应用先进自动化养猪设备实现智能化养猪，有效降低了成本。

　　此外，雏鹰农牧2017年业绩快报也显示，公司期内实现营业收入54.47亿元，同比减少10.56%；净利润6.46亿元，同比减少25.64%。业绩下滑主要原因归于生猪市场供求关系变化等因素。不过同期，粮食贸易板块的增长为养猪板块填了坑，营收较去年同期增长了4.49%。

　　2017年猪周期虽然告别了高盈利时代，但整体仍处于微盈利区间。不过在本轮猪价大跌后，周期内的亏损时段已正式拉开帷幕。

　　冯勇辉分析称，如今生猪养殖行业已告别前两年的盈利阶段，进入亏损期。虽然目前的价格已接近周期低点，但应尚未到底部，走出猪周期底部尚需时日。即使在弱周期内，生猪价格也依然会随着季节等因素影响出现价格波动。

　　其称，上一轮弱周期共横跨了三个年度，行业累计亏损时长在20个月以上。当前全行业规模化程度较上一轮周期时更高，规模化企业也往往不会根据市场调解产能。所以本轮弱周期环境下企业抵抗亏损的能力更强，亏损时间也可能会更长。

　　对于猪周期走势，中泰证券研报也判断称，2018年是猪价下跌的第二年，行业出现亏损，到2019年大概率会出现周期底部。2019年后下行周期基本完成，2020年大概率会出现向上趋势。