公募助力独角兽企业上市

　　然而，对于市场火热探讨的战略配售基金，恐怕多数投资者对该类产品投资方向并不熟知。

　　战略配售实际上是“向战略投资者定向配售”的简称。关于新股首发战略配售，我国《证券发行承销与管理办法》（2018年征求意见稿）规定，首次公开发行股票在4亿股以上的，或者在境内发行存托凭证的，可以向战略投资者配售股票。所谓存托凭证（简称DR）是指一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，在中国发行的存托凭证即为CDR。

　　北京商报记者了解到，现有能够采取战略配售或发行CDR的企业通常为市场俗称的独角兽公司。证监会下发的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》中就指出，开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的企业，应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的创新企业。另外，在IPO战略配售方面，近期已完成战略配售的富士康即为工业领域的龙头企业。

　　今年5月以来，监管机构对于CDR的配套政策也在加快出炉，5月4日，证监会发布《存托凭证发行与管理办法》征求意见，反馈截止时间为6月3日。5月11日，证监会为配合创新试点企业发行股票或存托凭证，修订了《证券发行与承销管理办法》的部分条款。

　　在市场分析人士看来，CDR政策的密集推出，主要是为了吸引中概股巨头的回归，另外，也能引进国际上优质的公司加入我国的资本市场，使股票市场更具国际化和竞争力。有市场分析人士猜测，战略配售基金属于创新类产品，这可能是为了参与CDR投资，为了迎接独角兽A股上市。

　　散户追逐爆款还需冷静

　　北京商报记者注意到，6月5日，已有多家基金公司为自家即将发行的战略配售基金宣传造势，在微信朋友圈中发布海报预告将有重磅产品推出，并配以独角兽形象的图片，独角兽基金可谓“未见产品先闻其声”。不过，业内专家也指出，独角兽基金的投资吸引力虽然很强，但投资者还需冷静对待，不要盲目追逐爆款。

　　杨晓晴表示，独角兽基金可以投资战略配售A股与CDR，投资范围的拓展可规避单一市场风险，但其他风险仍不容小觑，除受境内环境、所投标的基本面影响外，该基金还会受境外市场因素如境外波动性、风险偏好、境外政策环境的影响，且境外市场无涨跌停板限制，所以波动有可能较普通基金大。此外，作为创新品种，该类基金可能会受到市场的过分炒作，带来二级市场价格较净值的显著溢价或折价。

　　大泰金石研究院资深研究员王骅也指出，CDR独角兽上市是目前资本市场的热点，市场也会大肆炒作，上市之后大概率能带来短期的上涨，但是从香港和台湾的经验看，股价涨到高位泡沫破裂后会是一地鸡毛的局面。尤其是这些独角兽并不和企业成功画等号，大部分也都是互联网高科技企业，在三年的封闭期内股价的发展存在很大的不确定性。

　　新时代证券宏观团队负责人刘娟秀也表示，对于机构投资者而言，当独角兽概念被热炒、公司估值不断提升时，投资者需要保持冷静、理性，关注并研究公司的基本面，判断公司的成长性，做价值投资，而不要被炒作概念带来的高估值蒙蔽双眼。